从果链弃子变身华为概念顶流:欧菲光的明牌、暗牌与后手

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    从果链弃子变身华为概念顶流:欧菲光的明牌、暗牌与后手
    发布日期:2024-01-10 22:46    点击次数:168

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      在“六连板”持续大涨之后,10月17日、18日,欧菲光(002356.SZ)的股价有所回调,但在某股吧内,其人气仍占据A股市场前列。

      在这波华为新机发布叠加问界新M7上市等消息之下,巨大的关注和资本流向华为产业链。而要数这一轮行情中最耀眼的公司,非欧菲光莫属。

      自9月28日至10月13日,欧菲光连续涨停,区间累计涨幅达76.98%,截至10月13日收盘报10.30元。10月16日,欧菲光收涨近3%,报收10.6元。10月17日,欧菲光股价早盘翻红后有所下滑,报10.5元,市值342亿元。相比行情来临之前,几乎翻番。

      回忆过去,欧菲光上次受到全网关注,还是2020年被剔除苹果供应链的时候。时移世易,如今欧菲光沾上了华为的光环,从彼时的“落魄少年”摇身一变成为近期A股市场上最耀眼的明星。

      这是一个充满反差和矛盾的励志故事,资本市场就偏爱这样的“困境逆袭”。

      面对汹涌而来的关注,欧菲光三缄其口,始终未正面回应与华为的关系。

      三年蛰伏期,欧菲光到底做了哪些改变;其与华为的合作有哪些让人想象的空间;这“泼天的富贵”轮到欧菲光了,它接得住吗?

      “华为供应商”虚实

      为保护客户信息和机密,供应商通常会被要求和客户签订保密协议。作为曾经的苹果供应商,欧菲光对这一套商业原则早就烂熟于心。因此,当被问及与华为的供货关系时,其也深谙此道。

      连日来,无数的电话涌向欧菲光询问其对华为供货的细节,但公司始终没有透露分毫。

      21世纪资本研究院致电其公开电话,也没有获得公告以外的其他内容,其称“不方便透露客户信息”。

      但其华为供应商的身份,在资本市场上俨然已是一副“明牌”。

      各种消息来源显示,欧菲光摄像头模组进入华为手机Mate 60系列供应链,并占绝大部分份额,包括后置摄像头、前置摄像头、还有指纹模组,单台价值在500-600元。此外,为了保证订单生产稳定,欧菲光南昌工厂增加多条产线。

      21世纪资本研究院注意到,南昌欧菲光工厂开启了新一轮招工,招聘小时工开出了23元时薪的工价。

      招商电子研报也指出,华为高端机崛起有望带动复苏,建议关注摄像头模组厂商欧菲光、立景创新等,镜头厂商舜宇光学等。

      而欧菲光董事长蔡荣军针对华为手机订单情况“倔强的活着”的回复也显得意味深长。

      21世纪资本研究院从接近欧菲光的产业链人士证实,欧菲光确实是华为摄像头模组的供应商,且“占比不小”。

      那么,欧菲光华为的合作是否有迹可循?

      有。实际上在早些年,一众供应链企业并不避讳客户身份。

      2017年欧菲光年报就显示,其与华为、小米、OPPO、VIVO、三星和联想等知名企业建立了长期稳定合作关系并保持及时高效互动,奠定了公司在微摄像头模组、触控显示和生物识别模组主流供应商的行业地位,并获得华为颁发的 “2017年度核心合作伙伴奖”,获得华为授予的“质量优秀奖”。2019年,欧菲光获得华为“质量优秀奖”。

      2020年,外部环境发生变化,供应链安全问题愈发受到重视。也是在这一年,欧菲光被苹果剔除供应链名单,陷入巨额亏损,元气大伤。或出于多重因素考虑,此后欧菲光的年报中,才难觅大客户身份的踪影。

      三年蛰伏

      2021年,对于欧菲光来说是异常艰难的一年。

      一方面失去了苹果这个大客户,另一方面,由于疫情影响等,国际贸易环境发生了较大改变,对行业也造成影响。

      虽然2020年之后难以从公开信息获得欧菲光和华为合作的确切状况,但2021年的年报,还是隐隐透出一些信息。

      欧菲光称,影响公司业绩大幅下滑的原因,除了苹果终止采购外,H客户智能手机业务受到芯片断供等限制措施,导致公司多个产品出货量同比大幅下降。

      “H客户”的指向市场心照不宣,这也从侧面说明,其在欧菲光的业务占比中并不小,因此才会对后者的业绩表现有所左右。在2023年半年报,欧菲光仍提到H客户对其业绩的影响。

      回头来看,美国对华为断供的这几年,也是欧菲光“去果链”生存的艰难时刻。

      2021年,由于丢失了苹果订单,占据欧菲光最大业绩来源的光学光电业务断崖式下跌,营收由上年368.4亿元下降为164.5亿元,该业务主要涉及手机摄像模组和光学镜头,营收占比超过70%。

      但该业务仍然是欧菲光的基本盘,于是,其在脱离苹果阵营后,一方面升级光学业务,开拓和巩固安卓市场;另一方面寻找新的业务增量,比如智能家居、VR/AR、工业、医疗等专用摄像系统领域,但重点还是在智能汽车业务。

      在光学业务上,智能手机是最重要的应用,2022年年报显示,其正向中高端进行发力,是中高端摄像头产品的主力供应商,正积极布局交换镜头、偏振滤光等模组新技术。高端镜头加速渗透,团队历经多年技术沉淀,突破高端镜头技术壁垒;一亿像素7P光学镜头和潜望式3X长焦镜头启动小批量产;长焦镜头、微距镜头和超广角镜头等多性能产品,均已进入国内主流手机厂商镜头供应链。

      但从数据来看,欧菲光的光学业务还未彻底恢复元气。2022年,该业务营收为103.8亿元,同比下滑36.9%。今年上半年,实现营收44.40亿元,同比下滑19.49%。

      上半年是消费电子的淡季,相关的业绩拉动或要在下半年才有所体现。目前来看,下游订单对欧菲光能带来多大的拉动作用仍需观察。一个积极的信号显示,今年第二季度,欧菲光的归属净利润已经归正。

      汽车电子渐入佳境

      在脱离果链之后,欧菲光迅速将汽车电子业务作为重点。

      在2021年度业绩说明会上,欧菲光表示:“公司将智能汽车业务作为重点开拓的业务领域,从研发、市场销售、生产等全方位加大资源配置,力争实现到2025年智能汽车业务收入规模行业领先。”

      21世纪资本研究院注意到,实际上,早在脱离苹果产业链前,欧菲光就在智能汽车领域有所拓展。

      2015年,公司就成立了上海欧菲智能车联有限公司。2016年3月,欧菲光参股北汽新能源公司,成为北汽新能源TR1供应商,同年6月,收购华东汽电和南京天擎。同年11月,公司完成非公开发行,募资13.67亿元,其中8亿投入智能汽车电子建设项目。

      2018年,欧菲光收购富士天津镜头工厂,包括富士胶片的手机、车载镜头及摄像头相关的专利权和专利申请权等985件,进一步加强在车载镜头方面的布局。

      21世纪资本研究院了解到,经过几年发展,欧菲光汽车领域分智能中控、ADAS(智能驾驶)、车身电子三大分支的布局。

      智能驾驶系统方面,布局车载摄像头、毫米波雷达、激光雷达、驾驶域控制器产品线。智能中控方面,开发智能座舱和全数字智能仪表。车身电子则在软件方面发力,同时自产硬件。

      据其披露,目前公司已取得20余家国内汽车厂商的供货商资质,并积极进行国外汽车厂商的供应商资质认证。

      从数据上看,汽车业务保持着一枝独秀的状态。上半年,欧菲光光学业务和微电子业务都出现下滑,但智能汽车类产品维持了3.42%的增长,实现营收6.2亿元,占比9.75%,比重较上年同期提升超2个百分点。

      在今年4月举行的欧菲光核心干部动员大会上,董事长蔡荣军这样定调2023:“我们要开启恢复增长,实现回归的新阶段。”

      他说,“经历了2022年的最低谷,2023年公司已经筑底企稳,进入新的发展阶段,我们要吹响‘反攻号角’,向上攀登,全力以赴,全员提速,共迎曙光,实现强势回归。”

      2023年的欧菲光,至少在股价上实现了一次闪亮的“回归”,但距离700亿元的市值巅峰期仍只在山腰。



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